期债中期上行基调未改
2024-03-08 【 字体:大 中 小 】
虽然近期通胀压力上升,但是考虑到降息预期升温是市场主导因素,因此国债期货目前的涨势将延续。
流动性宽松格局或延续
本月,央行共计有两笔中期借贷便利(MLF)到期,额度共计6905亿元。与此同时,本月,央行开展定向中期借贷便利(TMLF)操作2977亿元,并开展2次中期借贷便利操作,额度均为2000亿元,即累计向市场投放资金6977亿元,基本上是等额续作。上周有4600亿元的逆回购到期,央行只进行了500亿元的逆回购,净回笼资金4100亿元。不过,由于金融机构法定存款准备金退缴的问题,市场流动性仍然相对充裕,市场利率呈现下行的态势。
中长期来看,全球性贸易纠纷的负面效应在今年开始逐渐显现。美国6月份的ISM制造业采购经理人指数(PMI)为51.7,创2016年9月以来的新低,虽然仍然在荣枯线上方,但是显示美国的经济增速正在逐渐放缓,甚至有下滑的可能性。不仅如此,美国的通胀水平已经回落至1.6%的偏低水平,失业率也有从底部回升的迹象,其他小项经济数据也都表现不佳,显示出美国的经济受贸易纠纷的影响较大。在这种情况下,市场认为在8月1日的美联储议息会议上美国大概率将降息刺激经济,这可能引发主要经济体新一轮的宽松浪潮。
反观国内,二季度国内的GDP同比增速为6.2%,为有季度GDP统计数据以来的最低水平。不仅如此,国内的PMI指数已经连续两个月低于荣枯线,单项经济数据也表现不佳,国内经济存在下行压力。在这种情况下,央行大概率将在后期维持流动性宽松格局,国内市场利率将进一步下行,这奠定了国债期货的上涨基础,目前的涨势仍然将延续。
利空仍然存在
受非洲猪瘟的影响,国内病猪大量被淘汰。截至6月底,我国的生猪存栏量为24207万头,连续8个月下降,较2018年9月下降8327万头,降幅达到25.59%,为有统计以来的新低,较2014年之前的高点下降近一半。除此之外,从美国进口的商品价格持续上升,输入型通货膨胀的影响逐渐显现。在这种情况下,国内的通胀压力加大,CPI同比增速连续4个月在2%的水平之上,5—6月更是处于2.7%的高位。通胀上升使得市场对预期收益率的要求提高,这对国债价格将产生一定的压制。与此同时,上周上证综指出现持续反弹,市场情绪回暖,从而对国债资金将产生一定的分流作用。
后市预测
综上所述,受全球经济增速放缓影响,主要经济体都倾向于降息提振经济,在这种情况下国内跟随降息的概率较大,这意味着国债整体的涨势仍然将延续。不过,考虑到目前国内通胀压力仍然较大,国债仍然面临一定利空。基于上述判断,我们认为国债整体的涨势仍将延续,操作上以逢低买入为主。
(作者单位:金石期货)
![](/static/default/demo100/images/ndarrow.png)
猜你喜欢
![](/static/default/demo100/images/default.jpg)
国乒奥运选拔出现大反转!女队无悬念,男队有变化,马龙遇挑战!
![](/static/default/demo100/images/watch.png)
![](/static/default/demo100/images/default.jpg)
(新春走基层)从自制腊肠到挥舞水袖 国际友人沉浸式体验江南年味
![](/static/default/demo100/images/watch.png)
![](/static/default/demo100/images/default.jpg)
中央气象台发布沙尘暴蓝色预警
![](/static/default/demo100/images/watch.png)
![](/static/default/demo100/images/default.jpg)
俞建华:今年我国外贸开局良好 初步判断上半年保持增长
![](/static/default/demo100/images/watch.png)
![](/static/default/demo100/images/default.jpg)
证监会:对各类私募股权创投基金投资股份减持实施差异化政策
![](/static/default/demo100/images/watch.png)
![](/static/default/demo100/images/default.jpg)
九洲转2下跌105%,转股溢价率3808%
![](/static/default/demo100/images/watch.png)
![](/static/default/demo100/images/default.jpg)
九典制药(300705SZ):洛索洛芬钠凝胶贴膏主要在医院端销售,院外端占比比较小
![](/static/default/demo100/images/watch.png)
![](/static/default/demo100/images/default.jpg)
山西永济回应“唐代黄河大铁牛穿花衣”:实为防止雨雪侵蚀
![](/static/default/demo100/images/watch.png)
![](/static/default/demo100/images/default.jpg)
毛主席身边的这位叫王任重,是当时的湖北省委第一书记。当李先念担任湖北
![](/static/default/demo100/images/watch.png)
![](/static/default/demo100/images/default.jpg)
纽泰转债上涨212%,转股溢价率5265%
![](/static/default/demo100/images/watch.png)
![](/static/default/demo100/images/info2.png)
出行界“拼多多”IPO,嘀嗒何以杀出重围
![出行界“拼多多”IPO,嘀嗒何以杀出重围](/uploadfile/202407/534437c87381f19.png)
![](/static/default/demo100/images/info2.png)
准油股份(002207)7月10日主力资金净卖出7651万元
![准油股份(002207)7月10日主力资金净卖出7651万元](/uploadfile/202407/41eee358048aa45.png)
![](/static/default/demo100/images/info2.png)
她家53㎡小户型,把阳台纳入室内,不仅解决晾晒还多个休闲区
![她家53㎡小户型,把阳台纳入室内,不仅解决晾晒还多个休闲区](/uploadfile/202407/64521e05c053238.png)
![](/static/default/demo100/images/info2.png)
商务部:中国新能源产品广受欢迎是企业拼出来的
![商务部:中国新能源产品广受欢迎是企业拼出来的](/uploadfile/202407/490440e2ccf7b3e.png)
![](/static/default/demo100/images/info2.png)
邵阳液压:7月4日高管宋超平增持股份合计325万股
![邵阳液压:7月4日高管宋超平增持股份合计325万股](/uploadfile/202407/1fca1d679855b06.png)
![](/static/default/demo100/images/info2.png)
俞建华:今年我国外贸开局良好 初步判断上半年保持增长
![俞建华:今年我国外贸开局良好 初步判断上半年保持增长](/uploadfile/202407/812b704a53e9b02.png)
![](/static/default/demo100/images/info2.png)
山东济宁任城区:新春招聘会带动城镇新增就业1617人
![山东济宁任城区:新春招聘会带动城镇新增就业1617人](/uploadfile/202407/e6c89d6bc2bc44b.png)
![](/static/default/demo100/images/info2.png)
商丘古城“人间色、年味浓”亮相央视新闻线上直播
![商丘古城“人间色、年味浓”亮相央视新闻线上直播](/uploadfile/202407/0d7b6ccc2e93abe.png)
![](/static/default/demo100/images/info2.png)
“卡牌之王”相信光 靠热门IP一年能卖41亿
![“卡牌之王”相信光 靠热门IP一年能卖41亿](/uploadfile/202407/d4e23dfdf4051fa.png)
![](/static/default/demo100/images/info2.png)
假期将至,这些注意事项请查收→
![假期将至,这些注意事项请查收→](/uploadfile/202407/713a734ae0ea9a7.png)